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民生证券的判断较为乐观

未知 2019-10-09 00:31

  交通银行金融研究中心认为,央行降准以及贷款市场报价利率(LPR)下行,对于刺激信贷融资需求有一定积极作用。

  民生证券的判断较为乐观,该机构预计9月份新增社融1.9万亿元,社会融资规模余额同比增长10.6%。同时,逆周期调节不改货币政策稳健基调,降息无法解决投资低效率问题,反而可能加剧产能过剩和高杠杆。利率市场化有助于提高投资效率,MLF利率下降应待LPR应用得到落实。

  在8月社会融资规模、新增贷款均表现超预期后,市场对即将在十一长假后出炉的9月金融数据也并不悲观。

  申万宏源同样预计9月的新增贷款规模约1.35万亿元,其中企业中长贷稳中略改善,预计增量在1.35万亿左右。较上月提高约1600亿元,房地产销售偏弱,银行间信用分层在降准后呈现改善,进而9月信贷增量大概率较8月维持平稳,该机构预计9月新增人民币贷款1.37万亿元,9月的新增人民币贷款有望达到1.35万亿元,8月人民币贷款增加1.21万亿元,9 月可能呈现出新增贷款规模上升但新增社融规模下降的局面。然而,银行负债端压力缓释将对未来资产端信贷投放产生一定积极影响,综合多家机构的预测,在广义流动性M2方面,较7月的1.06万亿元环比回暖,社融规模增量为1.98万亿元,对于9月信贷增长的影响可能不十分显著。较7月的1.01万亿几乎翻倍。

  信贷增量平稳,新增社会融资规模1.54 万亿元,较上月下降约4400亿元。兴业研究则认为,在央行偏稳的流动性调控下,反映出贷款融资需求略有改善。”该机构认为。但短期也不明显。从9月下旬3个月国股银票转贴利率上升至股份行同期限NCD(同业存单)利率之上,但9月财政存款季节性下放又对M2增速形成支持。居民贷款同比少增。“降准效应完全释放需要时间,进而预计 M2 增速小幅回升至 8.3%。社会融资规模有望保持稳定。交通银行金融研究中心预计,地方债发行减速 对金融机构投资渠道的信用创造产生一定负面影响。由于地方专项债和企业债券净融资额均出现下降。

  招银国际则认为,8月社融的超季节性反弹源于非标改善,但考虑到非标监管未有放松,其可持续性仍然有待观察。未来的社融增速将很大程度上取决于逆周期调节政策的力度和效果,包括LPR改革、降准等货币政策,专项债新规、专项债发行额度提前等财政政策,以及房地产调控和金融监管政策。“相机抉择”的政策之下,社融增速有望保持稳定。

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